Les gestionnaires de fonds des deux plus grandes banques européennes se montrent prudents quant à l’intelligence artificielle à l’horizon 2026. Dans leurs rapports respectifs publiés mardi, HSBC et BNP Paribas recommandent aux investisseurs de réduire leur exposition au marché américain et aux grandes entreprises technologiques qui atteignent des sommets historiques. La banque britannique estime qu’il faut « repenser la suprématie des actifs américains ». Les valorisations élevées des actions de quelques sociétés, de plus en plus chères, perdent de leur attrait par rapport à d’autres alternatives dans une nouvelle phase de la course à l’IA, marquée non pas tant par des engagements d’investissement dans des centres de données, mais par leur levée. Ainsi, les deux gestionnaires s’accordent à miser sur les secteurs qui fournissent cette infrastructure, tels que l’énergie et la construction.
Infrastructure IA et marchés privés : les enjeux stratégiques des plus grandes banques européennes
« L’IA a propulsé les actions technologiques vers de nouveaux sommets, mais la prochaine frontière se trouve au-delà des noms évidents. Nous voyons un grand potentiel dans l’infrastructure qui alimente l’IA, comme la production et le transport d’électricité », soulignent les responsables de BNP Paribas. Ils ajoutent à la liste le secteur asiatique de la robotique, qui « domine aujourd’hui la plupart des domaines du matériel technologique critique ». Les industries les plus susceptibles d’intégrer l’IA sont également les favorites des deux sociétés, comme la santé ou le secteur financier.
La principale préoccupation des gestionnaires boursiers est la concentration du marché américain sur les Sept Magnifiques, qui représentent déjà 35 % de la valeur boursière des 500 plus grandes sociétés cotées aux États-Unis (S&P 500). « Les investisseurs internationaux, en particulier, reconsidèrent la part de leur exposition au dollar américain qu’ils souhaitent couvrir », avance HSBC. BNP Paribas s’attend à une plus grande volatilité boursière pour l’année prochaine.
Les gestionnaires des deux plus grandes banques européennes se montrent également méfiants à l’égard des obligations, en particulier aux États-Unis et au Royaume-Uni, en raison de l’inflation persistante et des prévisions de baisse des taux, selon les stratèges de HSBC : « Cela limite la capacité des obligations d’État traditionnelles à offrir une protection fiable contre les baisses », soulignent-ils.
Le manque de confiance dans la dette publique a fait exploser la demande d’obligations d’entreprises, ce qui a entraîné une baisse de leur rendement. Le rendement des obligations de qualité « investment grade », les plus sûres, est à son plus bas niveau depuis 15 ans. Dans la recherche d’un refuge sur le marché obligataire, BNP Paribas suggère, entre autres produits, les obligations des marchés émergents en monnaie locale, ainsi que la dette du secteur financier en euros.
En outre, une alternative de refuge face aux risques boursiers qui a intéressé les deux sociétés se trouve en dehors du marché obligataire : les marchés privés. Les gestionnaires de HSBC et de BNP Paribas se montrent optimistes à l’égard de ce segment, qui va des fonds immobiliers aux créanciers privés. « Ils sont de plus en plus utilisés pour diversifier les risques », affirme la gestionnaire de la banque britannique.
Les marchés privés n’offrent pas la même transparence que les entreprises ou les fonds cotés en bourse et opèrent dans un cadre réglementaire beaucoup moins exigeant que celui des banques. Par conséquent, le poids croissant de ce secteur a commencé à inquiéter les régulateurs européens. Fin novembre, la Banque centrale européenne a alerté que 10 % des actifs bancaires de la zone euro étaient exposés au crédit privé, ce qui pourrait entraîner un manque de liquidités dans les banques.
